Kinofy

Vilken vecka det blev! Majoriteten av mina innehav har nu visat upp böckerna för det tredje kvartalet och det har varit minst sagt blandad kompott, så här långt. I toppen märks bl.a. Telia och Swedbank, medan Nordea och NCC utgör något av bottensänken rent procentuellt på aktiernas utveckling, så här långt. Dessvärre presenterade Swedbank sina siffror mitt i börsfallet i tisdags, vilket begränsade uppsidan på aktien något, men om/när väl den värsta "paniken" kring sjunkande börser lagt sig och man börjar smälta budskapen i rapporten, tror jag aktien har mer att ge. Nordea Nordea missade framförallt på intäktssidan, med bl.a. ett betydligt svagare provisionsnetto än väntat. Aktien tyngs dessutom av anmälan om penningtvätt som den amerikanska finansmannen Bill Browder lämnade in till myndigheter runt om i Norden, tidigare i oktober. Det är dock viktigt att komma ihåg att han och hans företag, Hermitage Capital Management agerar efter en egen agenda, där de är på jakt efter d

Jag hör många förstå-sig-påare som just nu hävdar att börsen är lågt värderad, med hänvisning till att diverse p/e-tal (för enskilda aktier/börser, framåtblickande och nuvarande) är låga, jämfört med ett historiskt genomsnitt. Detta stämmer förvisso i en hel del fall och beror givetvis på att täljaren, dvs p (pris) på många aktier sjunkit med börsnedgången vi sett, de senaste veckorna. Vad många dock utelämnar ur sin analys, som alltså ofta har slutsatsen att "nu börjar det bli billigt", är nämnaren, dvs e (earnings, bolagets vinst). Låt oss anta att konjunkturen har toppat ur (vilket allt fler datapunkter antyder, se tidigare inlägg), då kommer högst sannolikt vinstprognoser och faktiska vinster framöver att bli lägre, dvs nämnaren minskar och följaktligen får vi ett stigande p/e-tal igen. Exempel: Aktie A har ett historiskt p/e-tal på 15 och handlas just nu för 100 kr, samtidigt som bolaget gör 10 kr per aktie i vinst. P/e-talet är följaktligen 10 (100/10 = 10) och aktien

Tänkte sammanfatta de händelser under rapportsäsongen som påverkat mina innehav såhär långt, innan veckans flod av rapporterande banker och lite annat smått och gott sköljer in. Vad gäller negativa överraskningar har dessa i huvudsak levererats i form av byggbolagen NCC och Skanska, som båda vinstvarnade förra veckan, inför kommande rapporter. Detta fick givetvis aktierna på fall, dock i väldigt olika utsträckning. NCC NCC klättrade, från att ha öppnat långt ner i avgrunden (-13%) upp till bara någon procent back vid stängning samma dag och är just nu "bara" -4,36% ner, jämfört med nivåerna innan vinstvarningen. Signalerna från bolaget att det till stor del handlade om en storstädning efter den nya VD:ns tillträde, i kombination med att utdelning ser ut att klara sig oförändrad, lindrade antagligen fallet. Skanska Skanska däremot, åkte på en riktig tackling och föll ca 10% efter vinstvarningen i fredags. Här är det framförallt USA-verksamheten som går knackigt, inte m

Godmorgon, Börjar dagens inlägg med att raljera lite över marknadens oförutsägbarhet. Fyra minuter innan börsöppning skrev Nyhetsbyrån Direkt såhär: En dryg halvtimme senare är detta ett faktum (från placera.nu): Slutsats: Ingen vet hur marknaden kommer reagera på kort sikt, inte ens de som jobbar med den varje dag (och antagligen blir rikligt kompenserade för sina insatser...). Så till Telias rapport. Intjäningen är stabil, kärnverksamheten rullar på (även om tjänsteintäkterna i framförallt Sverige sjönk något) och några större nyheter har jag inte hittat, vid en snabb genomläsning. Estimaten för helåret 2018 höjs något, vilket antagligen är anledningen till att man hade kunnat hoppas på en positivare förmiddag för aktien. Samtidigt tar det pågående effektiviseringsprogrammet längre tid att genomföra än väntat och en del effekter lär inte synas förrän 2020, mot 2019 som marknaden hade förväntat sig. Aktien öppnade drygt 6% ner, motsvarande ca 2,50 kronor, men då ska man

Det duggar tätt mellan larmen om möjliga penningtvättsskandaler inom bankvärlden just nu. Efter "avslöjandet" av Bloomberg News om Swedbanks möjliga inblandning i dylika affärer (ett avslöjande som till stor del tycks haft sin grund i en felaktigt tolkad rapport från den estniska centralbanken, se tidigare inlägg) har även Nordea och nu senast SEB nämnts i liknande sammanhang. Det är naturligt att ett ökat fokus riktas mot bankerna just nu, efter Danske Banks jätteskandal som mer eller mindre har halverat aktiens värde under hösten. Det verkar också vara populär journalistik att skriva om "de onda bankerna" som gång på gång missköter sig. Ni kommer kanske ihåg Panama-dokumenten, finanskrisen 2008 osv? Så, om man som jag är ganska tungt viktade i bank, hur orolig ska man vara? För det första konstaterar jag att om man äger bankaktier är skandaler kring ekobrott som penningtvätt en av de stora riskerna man tar, tillsammans med en allmän finansiell oro och ökade re

Sent i måndags kväll kom ett av mina innehav, NCC med en vinstvarning, inför den kapitalmarknadsdag de höll i tisdags. Kortfattat kan sägas att man gjort ett antal stora projektnerskrivningar, främst pga tvister och garantier (ca 700 mkr) och totalt handlar det om nedskrivningar på ca 1,6 miljarder kronor. Det är inte helt oväntat att detta kommer så snart efter att nya VD:n Tomas Carlsson tillträtt, då det är hans chans att städa ut liken ur garderoben innan han börjar ta ansvar för utvecklingen framöver. Jag är dock förvånad över att det blev en såpass omfattande storstädning.   Samtidigt innehöll den positiva budskap som att t.ex. många problemtyngda projekt i Norge närmar sig slutet, de uppges vara i snitt ca 95% färdigställda och därmed förhoppningsvis snart historia. Dessutom handlade tisdagens nedskrivningar om omvärderingar och får alltså inte någon större effekt på kassaflödena. Detta till trots är det dock självklart ofrånkomligt negativt att rörelseresultatet ser ut att bl

Det har skakat till rejält på börserna världen över de senaste dagarna och frågan alla ställer sig är nu om det är en tillfällig rekyl, säsongsmässigt typisk för oktober månad, eller om det är början på en längre nedgång. Det ärliga svaret är att ingen vet, men man kan naturligtvis roa sig med att göra mer eller mindre kvalificerade gissningar. Att det finns saker som talar mot en fortsatt stark börs råder det inget tvivel om. Många påpekar gärna att "det är dags för en lågkonjunktur" och att "en börsuppgång inte kan hålla på för evigt". Båda dessa argument har såklart viss relevans, börsen har tickat på uppåt i tio år nu och konjunkturen borde ha toppat ur, att döma av den senaste PMI-datan, nerskrivna tillväxtprognoser etc. Det är dock viktigt att komma ihåg att en konjunktur inte dör bara för att den är gammal, utan det krävs något som tar kol på den. Konjunkturdödarna Orosmoln för sådana "konjunkturdödare" saknas för all del inte. Om inte i Q3 s

En stor del av min portfölj utgörs av investmentbolag. Den främsta anledningen till detta är att jag, trots tidvis bristande ödmjukhet tvingats inse att det finns de som är betydligt bättre på att hitta bra investeringar än mig och därför har jag svårt att på egen hand, uthållit under en längre tid slå index. Men istället för att kapitulera fullständigt och helt enkelt köpa en indexfond, väljer jag en alternativ väg. Dels för att jag tycker det är roligt att direktäga aktier, dels för att jag har lättare att hitta investmentbolag vars innehav jag till största delen gillar, än en indexfond med lika attraktivt innehåll. De investmentbolag jag äger har vidare i huvudsak överpresterat index med råge på de flesta tidsperioder och slutligen ger de mig normalt lite utdelning, något jag är svag för. Bland investmentbolagen äger jag just nu Investor, Industrivärden, Kinnevik, Öresund och Ratos. Överdriven riskspridning? Oh ja! Forskning visar att man bör äga nånstans mellan 10-15 aktier för a

Häromdagen lanserade Avanza en ny version av vad de kallar "Superlånet", nu med möjligheten att låna upp till 10% av sin portföljs värde, max 50 000 kr för den överkomliga räntan av 0%. Jo du läste rätt, pengar är nu officiellt gratis. Som låntagare måste man leva upp till vissa kriterier, bland annat är det bara värdepapper märkta med ett grönt S som kan utgöra säkerhet för lånet, alltså måste din portfölj bestå av sådana värdepapper (minst tre olika) för 500 000 kronor om du ska kunna låna maxbeloppet 50 000 kronor. Är det här bra? Det beror som vanligt på. Belåning innebär flexibilitet, dvs att du kan skaffa dig ytterligare lite torrt krut att skicka in på börsen när du anser att det är ett bra köpläge. Dessutom ger det dig en hävstång, vilket innebär att du kan tjäna - och förlora - mer pengar än du hade gjort om du bara hade investerat dina egna pengar. Viktigt att notera här, en hävstång fungerar likadant åt båda hållen, glöm inte det. Det är alltså precis som med b

Alldeles nyss kom Bloomberg News med nyheten att den estländska centralbanken sitter på statistik som antyder att transaktioner från utländska kunder under perioden 2008-2015 haft ett totalt värde på ca 1000 miljarder dollar, dvs betydligt mer än de 200 miljarder som förknippats med den sedan tidigare kända penningtvättskandalden inom Danske Bank. Marknaden tolkade denna nyhet som att även andra nordiska banker kan ha orent mjöl i påsen och varit inblandat i denna härva. I skrivande stund är Swedbank (den av de svenska bankerna med störst verksamhet i Estland, mig veterligen) ner ca 6%, medan SEB är ner drygt 3% (även de relativt stora i Baltikum). Jag äger aktier i både SEB och Swedbank och är inte överdrivet orolig över dagens nyhet. Även om jag starkt tar avstånd från olaglig verksamhet som penningtvätt och inte skulle ta i Danske Bank-aktien med tång, varken av etiska eller investeringsmässiga skäl, så länge den skandalen inte är utredd, tycker jag att kopplingen mellan dagens